1. Dal Non Financial Reporting al Corporate Sustainability Reporting: la proposta di direttiva della Commissione UE

Il 21 aprile 2021, la Commissione europea ha adottato una proposta di direttiva in materia di Corporate Sustainability Reporting (CSRD) [1], tesa alla revisione della c.d. Non Financial Reporting Directive (NFRD - direttiva 2014/95/UE con cui è stata modificata la direttiva 2013/34/UE), che, com’è noto, è stata recepita nel nostro ordinamento dal d.lgs. 30 dicembre 2016, n. 254.

La proposta in questione si inserisce nell’ambito di un ambizioso progetto europeo, volto a promuovere il perseguimento di obiettivi di sostenibilità nella finanza [2] e, più in generale, nell’esercizio dell’attività di impresa [3], in coerenza con la strategia di crescita promossa dal Green Deal della Commissione europea [4] e con l’agenda per una crescita sostenibile fissata dalle Nazioni Unite [5].

Allo scopo di incentivare condotte responsabili, la disciplina europea attualmente in vigore ricorre principalmente ad obblighi di trasparenza anziché alla previsione di precisi doveri di comportamento. Mantenendo questo approccio e nel quadro degli obbiettivi a cui si è più sopra accennato, dalla proposta di revisione della direttiva NFRD «emerge l’intento di migliorare la qualità, la comparabilità e la maneggevolezza (soprattutto digitale) delle informazioni» [6] a beneficio degli investitori e delle loro scelte di investimento.

La proposta di direttiva interviene su quelle aree che, da una pubblica consultazione del 2018, avente ad oggetto la NFRD e promossa dalla Commissione europea, sono risultate più deboli [7]. In particolare, da essa è emerso, da un lato, che le pratiche di comunicazione in materia di sostenibilità non sono in grado di rispondere alla crescente domanda di dati e informazioni avanzata da­gli investitori, dal punto di vista sia qualitativo che quantitativo e, dall’altro, che le informazioni a disposizione non sono sufficientemente comparabili e affidabili.

Alla luce di questi riscontri, la proposta prevede, anzitutto, una modifica dello scopo e del perimetro dell’informazione. Nello specifico, all’art. 1, par. 3 si prevede una modificazione dell’art. 19 bis, della direttiva 2013/34/UE, affinché il report contenga «le informazioni necessarie per comprendere l’im­patto dell’impresa sulle questioni di sostenibilità e le informazioni necessarie per comprendere in che modo le questioni relative alla sostenibilità influiscono sullo sviluppo, le prestazioni e la posizione dell’impresa».

Sotto il profilo del contenuto, tra le novità spiccano le informazioni da rendere sugli intangible prodotti internamente, anche per quel che riguarda il capitale intellettuale, umano, sociale e relazionale. Si tratta di valori direttamente influenzati dalle strategie di sostenibilità e che non risultano dal bilancio d’e­sercizio, ma che non di meno consentono agli investitori di apprezzare la capacità dell’impresa di creare valore nel tempo.

Circa le altre informazioni, posto che sono rimasti fermi i quattro driver già previsti dalla NFRD (ambiente, responsabilità sociale e diritti dei lavoratori; rispetto dei diritti umani e lotta alla corruzione) esse riguardano in particolare:

i) una descrizione del modello di business e della strategia riguardo agli obiettivi di sostenibilità;

ii) i target e gli obiettivi di sostenibilità prefissati dall’impresa e i progressi compiuti per raggiungerli;

iii) la governance amministrativa, operativa e di controllo legata alle tematiche ESG;

iv) le politiche e pratiche aziendali in relazione ai fattori di sostenibilità;

v) i principali impatti, positivi e negativi, dell’impresa legati alla catena del valore, comprese le sue stesse operazioni, i suoi prodotti e servizi, le sue relazioni commerciali e la sua catena di approvvigionamento;

vi) una descrizione dei principali rischi dell’impresa legati ai fattori di sostenibilità, comprese le principali interdipendenze e le modalità di gestione dei rischi; e infine

vii) indicatori rilevanti per le informative ESG e le modalità ..

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